fila跟filafusion（FILA负增长，被高估的安踏）

7月11日，安踏（HK:02023)发布公告：2022年二季度，FILA的零售额同比录得高单位数的负增长安踏主品牌销售额录得中单位数的负增长安踏在公告中，解释了下滑的主要原因有：1、上半年疫情反弹，很多店铺暂停运营，这些店铺集中于高线城市和购物中心。 2、用户消费意愿下降带来的影响疫情和用户消费意愿的下降，对安踏是双重影响但是抛开外部的客观环境，如果剖析过去几年安踏的发展，我们可以窥见安踏被高估的竞争力和定价权安踏DTC：毛利率提升，经营利润率下降如果看安踏 2023年的年报，我们会发现，从收入到毛利率、净利润，都纷纷创出新高公司的年报中，也多次提到“DTC”的转型但是深度剖析安踏的欧文s2灭世纯原和正品的区别数据，会发现所谓的DTC，虽然推进了，收入和利润也同步增长了，但是一些核心指标，并没有反映出公司竞争力的提升。 我们先看集团的毛利率：从2023年的49.4%，提升到2023年的61.6%其中：安踏主品牌的毛利率为52%，FILA的毛利率高达70%可以说，集团毛利率的提升，主要依靠FILA的提升带来的而安踏主品牌，从店面的数量看，。 2023-2023并没有增加，反而略有减少原因是公司策略转变为：DTC、大店替代小店比如2023年报里的这段话：“目前，在總計約6,000家門店中，約有52%由安踏直營， 48%則由加盟商按照安踏運營標準營運。 於本財政年度，安踏進一步優化DTC模式的管理效率欧文s2灭世纯原和正品的区别” 但是安踏的这一策略...

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